总结中资美元债市场(集锦)-范文网

总结中资美元债市场

总结中资美元债市场第一篇

二零二二年，受美联储年内暴力加息、美元流动性大幅收紧影响，各期限美债收益率年内全线走高，并显著推高中资美元债发行成本，全年平均发行票息较二零二一年上涨了个百分点至。

分板块来看，由于房地产板块绝大部分新发债券为涉险企业以交换要约形式发行的高息美元债，因此平均发行票息相对偏高。二零二二年房地产美元债平均发行票息较上年进一步上涨个BP至，是发行成本最高的主要发行板块。

由于中信证券国际金融产品有限公司年内发行了多只小额高息金融票据，金融美元债平均发行票息受此影响同比大涨个BP至，成为本年度发行票息涨幅最大的主要发行板块。

尽管大量城投企业采用备用信用证发行方式进行增信在一定程度上缓解了发行人的成本压力，但受美联储年内密集加息的影响，城投美元债全年平均发行票息仍较二零二一年上涨了个BP至，是发行成本最低的主要板块。

总结中资美元债市场第二篇

随着“三支箭”支持政策落地、金融十六条发挥作用、以及“内保外贷”业务的兴起，房地产企业信用风险将逐步修复，尚未出险的房地产企业境内外融资渠道将有所拓宽，到期债务偿付压力也将得到一定缓解。尽管中资地产美元债二级市场表现受政策提振在二零二二年底有所回暖，但考虑到前期价格已普遍有较大涨幅，二零二三年进一步上涨空间或相对有限，中资地产美元债价格仍将回归行业及发行主体的基本面表现。当前房地产销售仍在触底阶段，市场信心及购买力修复缓慢，房企整体偿债压力依然很大，陆续出台的融资支持性政策主要利好正常经营的优质房企，但对于出险房企及尚未出险的中小房企利好效果有限。在中国房地产行业仍面临下行压力的情况下，预计二零二三年美元债投资者对于中资地产债的风险偏好依然较低。除此之外，许多出险房地产企业将美元债的偿付优先级置于境内债之后、国际评级机构受自身对中资美元债发行主体悲观信用风险影响较难给出发行人满意的评级结果等因素都将制约中资美元债的市场表现，预计短期内中资地产美元债一级市场较难出现大幅回暖，中长期发行表现仍有待观察。

从城投板块来看，二零二二年一二月三零日，遵义道桥建设集团发布对其亿元的银行贷款进行了统一展期至二零年、利率调整为，且前一零年仅付息不还本、后一零年分期还本的重组计划，引发市场热议。作为遵义市最大的城投平台，其启动贷款重组再度动摇城投债券具有“不破金身”这一市场信仰。财政部长刘昆两度提及“打破政府兜底预期”也释放出城投企业不再具有政府隐性支持这一强大信用助力的信号。二零二二年以来，各监管部门陆续出台十余条地方政府债务管理措施，要求严压债务增长、坚决遏制隐性债务增量，城投企业境内外融资监管环境愈来愈紧，即将在二月生效的《企业中长期外债审核登记管理办法》将对境外债券发行实施更加严格的监管审核措施，预计在多重压力下城投美元债二零二三年发行规模可能进一步收缩。

总结中资美元债市场第三篇

从债券评级表现来看，由于自二零二一年九月起标普、穆迪和惠誉创纪录密集下调中国房地产企业评级或展望百余次，为避免因较低初始评级而承担更高的发行成本、免于因连续评级下调被动触发提前偿债条款并使级别下调的不利影响扰动企业经营和投资者信心，以及弱质企业因海外融资渠道收紧陆续淡出中资美元债市场，二零二二年近一半新发美元债选择无评级发行。

具体来看，二零二二年无评级[六]中资美元债发行规模同比上涨至亿美元，无评级美元债发行规模占发行总额的比重较上年大增个百分点至。

选择附评级发行的美元债中，绝大多数美元债级别在BBB-及以上，鲜有投机级美元债附评级发行。二零二二年，新发投资级美元债较去年几近“腰斩”，发行规模同比暴跌至亿美元，发行规模占发行总额的比重较二零二一年下跌个百分点至。高收益美元债仅新发亿美元，同比暴跌，主要集中在房地产和工业其他行业。

总结中资美元债市场第四篇

二零二二年一二月通胀数据显示美国通胀水平自二零二一年一二月以来首次回落至以下，表明加息政策效果已经逐渐显现，美联储加息进程或将进入尾声，未来美联储加息节奏预计将进一步放缓，下次加息二五个BP的可能性较大。美联储加息虽仍将为美债收益率上涨提供一定动力，但考虑到美联储加息空间已十分有限，且市场对加息行动可能导致的经济衰退担忧愈演愈烈，美联储加息周期结束后美债收益率存在一定回调空间，预计美债收益率全年或呈现先涨后跌之势。二零二三年中国稳健的货币政策将在更好统筹扩大内需和供给侧结构性改革的结合点上发力，预计中美货币政策仍将呈现分化走向，中美国债收益率利差在不同货币政策主导下预计将小幅走扩随后转为收窄。

美联储放缓加息节奏后国际资本流入美国的速度和规模预计将有所减弱，以中国为首的新兴市场国家金融产品将重新成为国际投资资产的配置热点，市场流动性也将出现一定改善。另一方面，优化的疫情防控政策配合积极的实施积极的财政政策以及稳健的货币政策将助力中国经济在二零二三年实现较强增长，再加上美联储加息步伐有望放缓，人民币汇率波动区间预计将较二零二二年有所收窄。

总体来看，二零二三年中资美元债融资环境有望迎来边际改善。

总结中资美元债市场第五篇

二零二二年，中资美元债市场共新发债券九零八只，发行规模达一,亿美元，同比暴跌，并创二零一七年以来纪录新低。

分季度来看，随着美联储接连超预期大幅加息导致美元融资成本迅速走高，受中美利差逐步收窄并转为倒挂降低美元再融资吸引力、以及房地产企业信用风险事件不断影响，中资美元债发行规模连季下跌，四季度仅新发美元债亿美元，创二零一六年二季度以来季度发行新低。

总结中资美元债市场第六篇

二零二二年以来，中国监管部门先后出台多举措为房地产企业融资经营提供政策支持。二月发布的《保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》加大了对保障性租赁住房发展的支持力度；五月发布的《调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》下调了首套房贷利率，从需求端刺激房地产行业发展；七月召开的_会议提出“稳定房地产市场，‘坚持房住不炒、因城施策’，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生”；八月_常务会议提出“支持刚性和改善性住房需求，地方要用好‘一城一策’政策工具，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款”继续释放维稳房地产信用风险的政策信号。进入四季度以来，对房地产企业的支持政策进一步加码，交易商协会及中债增公司增信发债、延期扩容支持民营企业进行债券融资，“第二支箭”债券融资开始落地；一一月下旬，中国央行发布《中国人民银行中国银行保险监督管理委员会做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（以下简称“金融十六条”）支持房地产企业融资；与此同时，证监会宣布了在股权融资方面调整、优化五项措施，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资等支持政策，至此以银行信贷、债券融资和股权融资组建的“三支箭”架构房地产企业支持措施正式构建完成。中国监管层在四季度密集发力以期为尚未出险的房地产企业提供融资支持，并增强市场信心。

从城投板块来看，二零二二年年初，中央监管先后发布了多项文件严控地方债务隐性增长，并为地方政府债务处置提供了指导意见逐步收紧城投企业境内融资渠道。另一方面，二月国家发改委表态“将继续鼓励和支持优质企业合理利用中长期外债用于科技创新、先进制造、绿色发展、新型基础设施等重点领域，积极引导企业优化外债利率和期限结构，坚决遏制新增地方政府隐性债务，有效防范外债风险”显示出政府对于优质城投企业通过发行外债以发展自身业务的方式监管态度仍较为宽松。在此背景下，境外更加宽容的融资环境使城投板块美元债发行量在上半年明显增加，但随着_在五月和八月两度通报问责地方政府平台新增隐性债务典型案例、财政部一零月发布《加强“三公”经费管理严控一般性支出的通知》强调进一步规范地方事业单位债务管控、禁止新增各类隐性债务，城投企业境内外融资渠道持续收紧，美元债发行量出现明显下滑。

总结中资美元债市场第七篇

二零二二年，美联储密集加息为美元指数上行提供强劲动力；另一方面，欧洲央行加息周期落后于美联储，欧洲主要经济体复苏态势不及美国导致主要非美货币兑美元汇率大幅走软，多重因素推动下年内出现强势美元，美元指数年内一度冲高至一一四上方，创二零零二年以来新高。四季度以来，随着美联储加息节奏开始放缓，美元指数高位回落，年末收于，较上年末大涨。

本年度人民币汇率与美元指数走势保持高度一致，一季度受季节性结汇支撑，人民币汇率一度降至二零一八年以来新低（）；但自四月起，随着上海、北京等地相继暴发疫情并实施了较长时间的严格防疫措施，中国经济表现受到一定影响，人民币由此进入贬值区间。九月初，中国央行下调外汇存款准备金率二个百分点以期维稳人民币汇率，但政策效果较为有限；一一月起，美元指数下行为人民币汇率反弹提供了一定条件，年末进出口贸易企业再次进入季节性结汇高峰也为人民币汇率升值提供了有力支持。截至年末，美元兑人民币汇率收于，较年初大涨，汇率波动区间较二零二一年明显变宽。汇率不稳定性增加在一定程度上对潜在中资美元债发行人的汇率预期形成干扰，并影响其海外融资意愿。

总结中资美元债市场第八篇

截至二零二二年底统计，二零二三年~二零二五年中资美元债待偿规模均已突破一,二零零亿美元，其中二零二五年到期的中资美元债更是高达一,亿美元，未来几年中资美元债市场均将面临较大的偿付压力。

从二零二三年来看，全年共有一,亿美元的中资美元债到期，其中房地产美元债到期规模达亿美元，金融美元债到期规模达亿美元，二者合计到期规模占中资美元债年内到期总额的。

分季度来看，一季度待偿美元债规模达亿美元，单季偿付规模为全年最高，其中仅一月就便有亿美元到期需要兑付，到期规模创单月到期规模纪录新高。由于当前房地产企业信用风险出清尚未结束，且在一月、一零月均需应对较大的外债偿付压力，市场仍需对尚未出险的房地产企业信用状况保持关注。

[一]中资美元债又称“功夫债”，指在离岸债券市场由中资企业发行的美元计价债券。本文中资美元债是根据彭博“功夫债”板块数据，按发行币种为美元、风险涉及国家定义为中国（即主要业务在中国）、排除CD（银行同业存单）筛选。

[二]所有数据统计以发行日期为准。

[三]按彭博BICS二级行业分类统计，下同。

[四]中资美元债的发行方式主要有三种，分别是RegS、一四四A、SEC注册发行。其中SEC注册属于公开发行方式，是指企业通过向美国证券交易委员会（SEC）等级注册而向公众公开发行债券募集资金的方式；RegS和一四四A属于非公开发行方式，主要区别在于RegS仅面向美国境外的投资者发行债券，一四四A则包括美国本土投资者发行。

[五]根据数据及实际发行情况，我们将中资美元债发行架构主要划分为直接发行、担保发行、担保+维好协议双重架构、维好协议发行、备用信用证发行和担保+备用信用证发行等。

[六]“无评级债券”指国际三大评级机构均未给予级别的债券，以下同。

[七]此处为Bloomberg BICS 一级分类。

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