东方雨虹制度总结

东方雨虹制度总结 第一篇

主要假设： 防水卷材：受到 二零二二 年以来地产开竣工端增速放缓影响，我们预计 二零二二 年防水 卷材收入增速或有所下降，同时沥青成本高企下毛利率承压，后续随着地产回暖 及原材料价格企稳，预计 二零二二-二零二四 年防水卷材实现营收 亿 元，同比变动，单业务毛利率 。 防水涂料：防水涂料是竣工端核心材料之一，受到地产竣工面积影响，二零二二 年地 产下行带动防水涂料收入增速放缓，但公司大力铺设零售渠道对冲地产下行，预 计 二零二二-二零二四 年防水 涂料实 现营收 亿元， 同比增长 ，单业务毛利率 。

防水施工：防水卷材和防水涂料均需要专业团队进行工程施工，公司拥有标准化 施工团队，保证施工质量稳定，但受到疫情及地产下行影响，预计 二零二二-二零二四 年 防水施工实现营收 亿元，同比增长-二%/一八%/一五%。 其他收入：主要包括保温业务和非织造布，预计 二零二二-二零二四 年其他收入实现营收 亿元，同比增长-三%/三零%/二四%。 材料销售：主要包括建筑涂料等其他业务，预计 二零二二-二零二四 年材料销售实现营收 亿元，同比增长 一零%/八零%/五零%。 综上所述，我们预计公司 二零二二-二零二四 年将实现总收入 亿元， 同比增速分别为。

毛利率：二零二二 年以来原材料价格持续上升，目前步入下行通道，我们预计公司整 体毛利率 二零二二-二零二四 年分别为 。 费用率：假设公司 二零二二-二零二四 年销售费用率分别为 ，管理费用率 分别为 ，研发费用率分别为 。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

东方雨虹制度总结 第二篇

防水材料是建筑的保护伞

防水材料是建筑的保护伞。建筑防水材料经过施工，在建筑物表面形成整体防水 层，以达到防水的目的或增强抗渗漏的能力，其施工效果可以使建筑工程的结构 更加安全、使用寿命延长。 防水材料主要产品包括防水卷材与防水涂料。二零二一 年，防水卷材产量约占防水材 料 七零%，同时防水涂料占比 二五%。防水卷材主要包括聚合物改性沥青卷材（主要 是 SBS/APP 改性沥青卷材）和合成高分子卷材 二 个类别，其中 SBS/APP 卷材、 自粘卷材、高分子卷材产量分别占总体的 三七%/二三%/一零%。

传统卷材性能优异，认可度高，高分子卷材在此基础上环保性更优，但尚未大幅 推广。产品性能方面，聚合物改性沥青卷材的防水性和耐老化性能受到用户认可， 其采用热熔法施工，环保性能较低；自粘卷材延续了改性沥青卷材的性能优势， 同时无需运用明火施工，环保性和便捷度提升；高分子卷材在生产和施工端具有良好的环保性，且耐老化性和防水性高于改性沥青类产品，但目前高分子卷材技 术工艺尚未成熟，同时相关防水配件辅材较为紧缺，产品还未大幅推广。

防水材料应用领域多样，主要用于住宅、基建和民建场景。主要包括 一）住宅：主 要用于房屋建筑的屋面、地下室、外墙和室内；二）基建：主要用于铁路、桥梁、 轨交、水坝、城市管廊等工程；三）商业：主要用于商场、写字楼等建筑屋面。其 中，住宅、基建、民建需求分别占总体 五零%/二零%/二零%。

上游石化，中游千亿制造，下游地产基建。防水产业链上游主要是石油化工产品 等原材料，中游为防水建筑材料制造商，下游则是地产基建等具体项目需求。其 中，一）上游：所需原材料主要有沥青、聚醚、SBS 改性剂、MDI、乳液等；二） 中游：包括防水卷材和防水涂料生产企业，市场规模较大、竞争较为激烈； 三） 下游：主要涉及工业、民建和基建等领域。

政策趋严、行业提标，集中度提升为大趋势

我国防水行业是一个参与者众多、竞争较为激烈的市场，但企业之间存在较大规 模差异。东方雨虹招股书显示，截至 二零零八 年我国建筑防水企业共有 三零零零 多家； 而截至 二零二一 年规模以上企业（主营业务收入 二零零零 万元以上）数量仅 八三九 家。二零二一 年，规模以上企业实现主营业务收入 一二六一 亿元，同增 一六%；同口径下沥青和改性 沥青防水卷材产量 亿方，同增 三一%。

防水行业呈现出“一超多强、尾部较多”的竞争格局。从规模以上企业营收口径 来看，行业参与者按营收规模划分可分为 四 个梯队：第一梯队为东方雨虹，营收 规模达 三零零 亿元以上，远超其他企业，二零二一 年市场份额（规模以上企业营收口径） 为 二零%，龙头地位稳固；第二梯队为科顺股份、北新建材、凯伦股份等，市占率 分别为 五%/三%/二%，营收规模在 二零-一零零 亿元；第三梯队的企业营收较低，为拥有 生产许可证的中小型企业；其余为工艺较为落后的小作坊，数量较多。值得一提 的是，目前仅存在规上企业市场规模数据统计，而行业内存在大量的作坊及小型 企业，拥有近千亿元市场，因此整个防水行业呈现出“一超多强、尾部较多”的 竞争格局。 从集中度趋势来看，防水行业向头部企业集中。龙头东方雨虹的市占率从 二零一六 年 的 六%逐年提升到 二零二一 年的 二零%，提升速度较快，龙头优势尽显。若考虑中小规 模防水企业，市场规模将增加一倍左右，因此 二零二一 年东方雨虹实际市占率约为 一零%-一五%。

未来，防水行业集中度将进一步提升，主要基于以下几个因素：

（一）政策趋严、行业提标

由于前期监管力度较低、工程验收存在一定盲区，我国防水行业非标较为严重。 二零一七 年《中国建筑防水》杂志社联合某建筑防水保温行业协会开展了住宅渗漏情 况调查，四一一 个房屋样本中 三七五 户存在渗漏问题，同时 二零一九 年消费质量报开展沥 青类防水卷材质量测评，发现部分防水卷材标识混乱且部分质量指标低于国家标 准。防水属于隐蔽工程，而非标产品所造成的渗透或变形在一定时间才会反映至 表象，在验收时不会出现漏水问题，叠加前期监管力度较低，因此行业非标现象 较多。

政策趋严，行业供给侧改革下尾部企业出清，头部企业品牌背书，集中度有望提 升。二零一九 年我国首次提出对于防水设计工作年限的规定，屋面/外墙/室内防水年 限不低于 二五/二五/三零 年，并明确防水设计、施工，以及维护技术要求，实现防水行 业供给侧改革。二零二零-二零二二 年间中央及地方纷纷制定了防水材料质量监管、生产工艺、使用限制等层面的管控方案。政策趋严、行业提标下低价中标现象将改善， 尾部企业或逐步出清，市场份额有望进一步向头部企业集中。

（二）对标海外市场，国内防水头部企业份额仍有提升空间

海外防水市场发展成熟，产品体系集中度较高。GAF（盖福）是北美最大的商业 和民用建筑屋面防水生产企业之一，主要生产 TPO 防水材料，二零二一 年美国市占 率为 二五%；Carlisle（卡莱集团）是美国单层屋面防水解决方案供应商，二零二一 年在 美国防水市场占有率约 四零%；Sika（西卡）是全球知名屋顶防水材料系统供应商， 起源于瑞士，二零二一 年在欧洲防水市场占有率约 五二%。国内龙头东方雨虹国内市占 率约 一零%-一五%，与海外相比仍存在较大发展空间，未来集中度有望进一步提升。

新规下防水总规模预计近 二八零零 亿元，扩容约 五一%

新规下外墙、室内及屋面防水道数增加较多。根据《建筑与市政工程防水通用规 范》正式发布版本，新规对于防水层数有更加具体且明确的规定，且防水层数在 各场景下存在道数上的增加：一）屋面：一级防水从 二 道增加至 三 道、二级防水从 一 道增加到 二 道；二）室内：楼地面一级防水从 一 道增加到 二 道、二级防水从 零 道 增加到 一 道；室内墙面一二三级防水均从 零 道增加到 一 道；三）外墙：一级防水从 零 道增加到 一 道（混凝土外墙）或 二 道（砖砌外墙），二级防水从 零 道增加到 一 道。

新规下一、二、三级防水在各应用场景下的占比有所变化，其中地下和屋面防水 一级占比存在较大提升。地下方面，地下工程防水等级划分标准为抗浮设防水位 标高与基础底面标高高差，过去以 零m 和 三m 划分一二三级防水，新规取消三级防水分类，仅以 零m 为界区分一二级防水，我们假设地下一级防水占比从 五零%提升 到 九零%左右。屋面方面，屋面工程防水等级划分标准范围扩大，降水范围由过去 二零零mm-八零零mm 增加到 四零零mm-一三零零mm，我们假设屋面一级防水占比从 八四%增加 到 九五%。室内和外墙在防水等级划分上与过去无太大区别，由于两种场景下一级 防水占比较高，我们假设室内和外墙一级防水占比均为 九零%。

分拆住宅、工商业、基建等应用场景来测算整体防水市场：

（一）住宅：新规正式实施后，预计住宅防水市场规模将较 二零二一 年扩容 五五%。从 新建、存量翻新、旧改重修几个部分来看，新建住宅防水增量主要来源于室内及 外墙的防水层数增加，预计新建住宅防水规模将较 二零二一 年增加 二七%左右，二零二六 年市场规模达到 一二九八 亿元；存量房翻新修补潜在市场规模增量主要来源于室内修 补防水层数增加，预计将增加 一三零%左右的防水规模，二零二六 年市场规模达到 九一九 亿元；旧改屋面重修市场规模增量主要来源于屋面防水层数增加及屋面一级防水 占比提升，预计旧改将增加 四四%左右的防水规模，二零二六 年市场规模达到 一三零 亿元。 二零二六 年住宅防水市场规模将达到 二三四六 亿元。

（二）工商业：以 二零二一 年为基数，预计新规将为工商业防水市场带来 二七%的增量。 工商业防水增量主要来源于屋面和外墙的层数增加，地下防水工程层数不变，主 要在于一级防水比例增加，增量贡献较少。预计工商业将增加 二七%左右的防水规 模，二零二六 年市场规模达到 二九九 亿元。

（三）市政基建：预计新规下市政基建防水市场规模将较 二零二一 年扩大 四八%。从地 下管廊、轨交、桥梁几个主要构成部分来看，地下管廊和轨交主要位于地下，地 下一级防水比例的增加带动整体防水市场的扩大，预计 二零二六 年地下管廊/轨交市 场规模达到 七四/三三 亿元；桥梁位于室外，市场规模增加主要源于防水层数的提升， 预计桥梁防水将增加 四一%的市场规模，二零二六 年市场规模达到 一八 亿元。二零二六 年市 政基建防水市场规模将达到 一二五 亿元。

综合来看， 二零二六 年住宅/工商业/市政基建 三 个场景下防水市场规模分别有望达到 二三四六/二九九/一二五 亿元，总规模近 三零零零 亿元，较 二零二一 年增长大约 五一%。增量主要来 源于住宅，其中外墙、室内、屋面防水层数增长贡献较大。防水市场的大幅扩容 叠加头部企业集中度提升，行业格局将持续优化。

东方雨虹制度总结 第三篇

自一九八零年_批准建立“安全月”制度，全国性安全生产教育活动被提上日程，从二零零二年开始，将六月定为安全生产月，深入贯彻“安全第一、预防为主”的方针，今年作为第十九个安全生产月，全国各地区、各有关部门和单位围绕安全生产深入开展各项活动，东方雨虹作为建筑建材系统服务商，不仅在全国生产基地开展配套活动，同时经过多年沉淀，形成了四十余项制度，建立安全生产预防机制。

（东方雨虹芜湖工厂安全生产月启动仪式）

据生产运营相关负责人关于，围绕安全生产，东方雨虹组织安全管理人员制订安全生产管理制度及实施细则，专门设立安环部门，负责工厂安全管理、安全检查、安全宣传等工作，建立健全安全生产例会制度，定期分析安全生产状况，并在二零一五年起实施员工安全信用积分考核，建立个人安全积分档案卡，细化落实全员安全责任，增强员工与安全管理的积极性与主动性。同时建立以《东方雨虹生产及建设安全管理制度》为主体的安全管理系统，制订了涵盖安全防护、职业病预防、物资管理以及各岗位安全作业管理条例等一系列安全规章制度，形成安全生产六大纪律、十项安全技术措施等规范，建立了各部门、各级人员的“横向到边，纵向到底”的安全生产责任体系，将安全生产日常化、规范化。

竞赛机制加强安全动态管理，有效提升安全生产

随着制度的确立与完善，如何动态监管安全生产，东方雨虹提交了新的答卷。在全国各生产基地每月开展HSE、精益管理竞赛，落实《环境安全责任制》，以竞赛机制加强安全管理，通过比赛奖惩在生产运营系统开展管理提升工作，找到各工厂存在的问题和薄弱环节，对症下药，有效提升安全生产。

此外，在日常安全管理方面，东方雨虹通过采用安全防护装置、采用控制技术加以控制，加强设备的安全管理，消除设备安全隐患。

建筑建材是涉及建筑安全、百姓民生、环境安全、建筑节能等重要产品与技术服务，东方雨虹作为建筑建材领域的重要参与者与推动者，始终以“为人类为社会创造持久安全的环境”为己任，自觉担负起筑牢高质量发展的“安全基石”，推动行业可持续发展。