段永平投资之道总结

段永平投资之道总结 第一篇

记得很久以前在学校碰到一个老师问，说自己不懂投资，但需要管理自己的小小财富怎么办，我说你就都交给巴菲特吧，全部买上巴菲特的股票，怎么着都会比自己管好的，还不用操心。

小股东做大投资确实要慎重，但一旦找到好的东西，不要轻易放掉。

我看到很多小股民来回换股票，一零 年之后，他自己没有赚钱，别人都赚钱了。最终 九零% 以上的投资者，投在股市上的钱都比放在银行拿利息要少。

股票不要道听途说，一定要少换，如果两家都是好公司，要不要换，取决于你自己更了解哪家，而不是别人觉得哪家好。

小投资者也可以有很多途径了解上市公司，比如观察公司的产品。

以前有家公司，我看不懂，它的饮料投了这么大广告，问所有人，都说没喝过，最后确实没做起来。

段永平投资之道总结 第二篇

这里风投的意思是：这么一帮人，这样一种文化，这样一个生意模式，如果一直这么发展下去，一零 年后跟淘宝平分天下还是有可能的吧？如果他们做到了，股东回报自然高。

从财报看，拼多多要赚钱似乎不难，只是没必要急着赚钱而已。

未来拼多多这个流量，怎么着一年 二零零-三零零 亿（人民币）的利润，似乎不应该是问题吧？至于应该什么价买这家公司，不是我可以回答得了的。

我懂得不多，但知道流量经常是很值钱的。他们流量很大，而且都来源于看得见的生意，所以变现不是问题。我相信，他们本分的文化会让他们找到非急功近利的办法的。

段永平投资之道总结 第三篇

事实上，如果一只股我抄底了，往往利润反而少，因为反弹时往往下不了手，容易失去机会。

最典型的例子就是当年买万科时，我们就正好抄到底了，买的量远远少于我们的原计划。

接飞刀容易中招的原因是：人们在接飞刀的时候，往往想的是这个股票过去到过什么价，而不是想的这个公司值多少钱。

我认为，在买股票的任何时候，总是应该假设自己刚刚从外星来到地球，然后平常心地看这个股票该不该在这个价钱买，包括接飞刀的时候。

为什么被套牢后就成了价值投资了？老巴被花旗套了吗？为什么没有？

我问过巴菲特，如果他买的股票一路买、一路涨怎么办？他说，如果买的股票下跌，还可以找到钱再去买，但后来它涨上去了，你就买不到更多了。

他甚至认为，投资的时候，买到底部是一个很糟糕的事情。因为你买到底部后，股价就会一路买一路涨，这样你就买不到最多的量。

真正的投资者，是希望在允许的价值波动范围内，在股票一路下跌的时候，一路跟着买进，也只有这样，才能拿到更多更便宜的筹码。

段永平投资之道总结 第四篇

在我看来，投机有点像在赌场玩，不能下重注，也不可能赢大钱。投资的概念就是可以下重手，没有很高的把握，比如 九零% 左右，就不应该出手。

其二，当股价下跌时，投机和投资的态度正好相反。

投资者看到股价下跌，往往很开心，因为有机会买到更便宜的东西，而投机者想的是，公司肯定是出什么事情了，赶紧走人。

投资和投机是很不同的游戏，看起来又非常像。就像在澳门，开赌场的是投资者，赌客是投机者。赌场总有源源不断的客源，是因为总有赌客能赢钱，而赌客总是赢钱的比较大声些。

作为娱乐，赌点小钱无可非议，但赌身家就不对了。可我真是能见到好多在股场上赌身家的人。

段永平投资之道总结 第五篇

当一个人足够出名的时候，名字就不再仅仅是名字，而是职业的一种象征。比如提起周杰伦，就让人想到歌手；提起姚明，就让人想到篮球；而提起段永平，让人想到的是企业家和投资人。

作为企业家，段永平可太值得骄傲了，因为他手里的王炸就有四个，小霸王、步步高、oppo和vivo，中国人对这四个品牌都是耳熟能详。做出一个就够吹一辈子了，人家直接干出来四个。但是老段可没骄傲，一直很低调、谦逊，现在退成为公司顾问的角色，可即使这样，公司还是照样健康发展。这就是企业文化的魅力，也是一个企业家最值得骄傲的地方，企业家文化才是企业长盛不衰的灵魂！

所以，提起段永平，人们总会想到他的四大门徒：OPPO的创始人陈明永、vivo的创始人沈炜、以及步步高的CEO金志江、拼多多创始人黄峥。

作为投资人，段永平在投资领域也是同样的优秀。二零零一年，段永平以每股一美元的价格大量买入网易的股票，短短几年就获得了一零零倍的回报，从此一战封神。后来投资苹果、谷歌、茅台等公司，茅台回报一零倍，网易回报一零零倍，在投资市场上获得了巨大的成功，也被称为中国版巴菲特。

虽然老段钱赚的多，架子却没有很大，为人不装逼又低调，热衷慈善，很真诚，经常热心地在雪球上回答网友的问题，雪球ID叫做：大道无形我有型。

正如ID一样，老段是一个得“道”高人。道是什么？道是大智慧，毫无疑问，老段是有大智慧的人，有了大智慧，干一行就成功一行。从实业转战投资，一样获得了成功。在一定程度上，实业的“道”和价值投资的“道”是想通的！

段永平投资之道总结 第六篇

价值投资的“道”在大洋彼岸的美国，得“道”的高人是股神巴菲特。

四零岁，正值壮年，也是老段人生的分水岭。四零岁以前，在国内搞实业，功成名就。四零岁的以后，功成身退，移居美国，开始投资生涯，也迎来了事业的第二春。

老段移居美国是因为对妻子的承诺。妻子喜欢美国，自己也就过去了。到美国没有工作，又不想重操旧业，翻了巴菲特的书，看的懂，于是找到了知己，开始走上了投资之路。后来还成为第一个拍下巴菲特午餐的中国人，而老段带的一同吃饭的年轻人就是后来创立拼多多的黄峥。

老段是巴菲特的信徒，信奉价值投资的理念。事实上，老段也无愧是巴菲特杰出的学生，由于其出色的投资表现，也在中国掀起了价值投资的热潮。

价值投资是来源于西方，而道来源于中国，老段将两者结合起来了。

什么是价值投资？简单来说，价值投资是找到外在价格低于内在价值的股票进行投资。这个浅显的道理，可以认为是“道”。而巴菲特多次评价价值投资：Simple but not easy，也就是简单并不容易。而中国古人也常说：大道若简、大道若愚，二者有相通之处。

无论是价值投资还是道，本质上都应该是简单的。比如老段经常在网上回复网友，说巴菲特每次讲的东西几乎没有新的，都是很简单的大道理。开始投资是一件很简单的事儿，看完巴菲特致股东的信，就可以开始投资了。至于K线理论、公司治理估值这些，并不是必须的。

但是价值投资也是难的！坚守价值投资和道才是最难的，也就是知行合一。往深刻的说，价值投资是一种思维方式，并不局限于投资领域，是一种坚守做正确、擅长的事的价值观。

在访谈和问答中，老段说，真正理解价值投资并且做到很难。如果听巴菲特的话，应该尽早离开股市，至少八五％的人不适合股市，因为他们最擅长的事在别的地方，只有一小部分人适合股市投资，但是很显然没有人愿意听。

所以，价值投资的最核心的一点就是选择做擅长的事的方向。其次才是去做。但很多人往往就是方向搞错了，效果自然也是大打折扣。

价值投资不仅限于投资这件事，而在于任何事。价值投资真正的核心在于只做自己擅长的事儿，坚守自己认可的价值，真正做到知行合一。按照这种理解，所以，许三多算是真正地价值投资践行者。让人印象最深就是高城说的：他每做一件小事的时候，都像救命稻草一样抓着，有一天我一看，嚯，好家伙，他抱着的是已经让我仰望的参天大树了。

在价投体系里，不走弯路、笨方法就是最好的捷径。许三多选择了擅长的方向上，不贪多，不好高骛远，坚持做认为正确的事儿（即使被别人当成傻子），这不正和巴菲特慢慢积累成为世界首富，是同样的一个道理吗？

所以，价投是一种坚持集中发挥优势、厚积薄发的一个过程

段永平投资之道总结 第七篇

从 五 年、一零 年的角度看，宏观的东西对公司的影响要比想象的小得多。

多数人的问题是：算得太多而想的太少。拿点小钱试试没啥不可，但你想试的是什么？市场的走势。

很多人管他们自己叫投资，我却说他们只是 for fun，他们很在乎别人满不满意这家公司，真正的投资者绝对是 “目中无人” 的，脑子里盯的就是这个企业，他不看周围有没有人买，他最好希望别人都不买。

段永平投资之道总结 第八篇

苹果的企业文化堪称好的企业文化的经典，多看看苹果的发布会或许能有所悟。

企业文化不好最典型的特征，就是管理层经常说瞎话。我如果认为一家公司不诚信的话，我就不碰了。比如特斯拉，你只要看他以前说过多少瞎话就明白了。

再比如，我进 ** 公司网站看了一眼。一家中国公司居然没有中文网站，好像是给投资人设计的。另外，也没找到任何有关企业文化的描述。我不太懂这个行业，看到这两点，我就不会再往下看了。

一般而言，太把 “华尔街” 当回事的公司我都很小心。

段永平投资之道总结 第九篇

敢为天下后，是因为你猜市场的需求往往很难，培育市场、教育消费者的过程是极其缓慢的，代价十分昂贵，等别人已经把需求明确了，你去满足这个需求，就更确定。

好多成功的企业都是后面跟进的，例如：微软从 windows 到 word，它没有哪个产品是敢为天下先的，但是一旦它发现哪个产品有市场就调以重兵进去，然后把它做成行业第一。

在我们这种所谓的中小型企业里，“敢为天下后” 的战略可能是一个比较重要的阶段性的战略。

段永平投资之道总结 第一零篇

巴菲特曾经向股东推荐了几本书，有一本书是《杰克・韦尔奇自传》，书中的韦尔奇对企业文化是很在意的，你可以想象，巴菲特对此也很在乎，他不是像有的人说的只看财报。

对我而言，是不是好公司，在看年报以前就应该知道了。我一般会先了解企业文化，如果觉得不信任这家公司，就连报表都不会看的。但在了解以前会看，至少是应该看。

一般来说，对于了解的公司，你不太可能不知道他们是不是有意做假。不了解的公司不要碰，如果你连业务的作假都看不到，那财报做假就更难看到了。

当然，我的懒人办法未必适合于别人。

段永平投资之道总结 第一一篇

看懂生意比较难，看不懂的拿住比较难。大部分人拿不住，是因为看不懂。如果你不知道自己买的是什么的话，跟 “高手” 是跟不住的。

我自己能看懂的公司也是非常少的，看不懂只能放弃了。我和很多人的差别在于，我承认我懂的少，所以就变简单了。

老巴成功的秘诀是他知道自己买的是什么。无论你看懂的是长久还是变化，只要是真懂，便宜时就是好机会。

段永平投资之道总结 第一二篇

就像我当时买网易，能在那个价格买到那么多量，因为纳斯达克有个规定，一块钱以下的股票超过多少时间就会下市，很多人害怕下市，在一块钱以下就卖了。

我为什么不怕呢？我买它，跟它上不上市无关，它价格低于价值，我就会买。

步步高就没有上过市，但我因此就把公司卖了，这没道理啊，很荒唐，我创立公司后只是因为它不上市就卖了，那我开公司干嘛？

我认真研究了网易，发现它股价在 美元的时候，公司每股还有 二 块多现金，面临一个官司，可能被摘牌，有些不确定性。

我咨询了一些法律界人士，问类似官司最可能的结果是什么，得到的结论是，后果不会很严重，因为他们的错误不是特别离谱。

很重要的是，这家公司在运营上没有大问题。做足功课后，我基本上把我能动用的钱全部动用了，去买它的股票。

我敢大量买入网易股票，最重要的是对企业花了足够的工夫，对公司、产品都有深刻了解。

段永平投资之道总结 第一三篇

我买股票通常会买一些有问题的好企业。关键在于这些 “问题” 能不能被这些公司接受，会不会致命。

找到被低估的公司本身是一件很难的事。怎么去评估一家企业是否被低估？团队我认为是重要的，还要看这个公司有没有很好的文化，一个企业真正的核心竞争力就是企业文化。贵不贵要用五年、十年的眼光看，好多公司看起来赚很多钱，现金流却一直在减少，那就有危险了。这些巴菲特早说过，人们都知道，但是投资的时候就会糊涂。

老巴绝对是能够找到事物本质的人，投苹果是个非常好的例子，革命不分先后。

段永平投资之道总结 第一四篇

也许有人会问，难道明知错的东西还会有人去做吗？这个世界很有意思，往往不对的事情是有很多短期诱惑的，连食品都这样，好吃的东西往往对身体不好。

我想强调一下，在把事情做对的过程当中，会犯很多错误，因为把事情做对是个学习的过程。很多人会搞混。

（注：二零零九 年 三 月初，《第一财经日报》记者和段永平曾经通过一次越洋电话。当时，美国股市大跌，段永平告诉记者自己正在买入 GE 股票。）

段永平投资之道总结 第一五篇

比如，我曾赚过松下股票的钱，七 块钱买的，涨到 二零 多块卖了，放了大概有两三年的时间。

因为我是做这行，我做企业的很多理念来自于松下，我也拜访过他们公司，也知道他们的缺点和优点，觉得这个公司不可能再低于 七 块了，而 二零 块让我觉得可买可不买、可卖可不卖。

所以，你做的投资，都跟你过去的经历有很大关系，跟你能搞懂的东西有很大关系。

你的判断跟市场主流判断没有关系，两者可能有很大的时间差。我判断的是它的未来，而市场是要等企业情况好了才会把价格体现出来。

段永平投资之道总结 第一六篇

负债的好处是可以发展快些，不负债的好处是可以活得长些。无论你借不借钱，一生当中都会失去无穷机会的，但借钱可能会让你再也没机会了。

融券借钱是非常危险的，因为市场偶尔会非常不理性，而且时间长了，每个人都会碰上市场极端不理性的时刻。用融券的人有时候碰上一次就一夜回到解放前了。借钱的前提是，如果最坏的情况发生，你也能还钱，不要有侥幸心理。比如你借人一万块，但一年的工资收入有 一零 万块，这种借款就是没问题的。

段永平投资之道总结 第一七篇

投资，说破大天也就是三件事：资金、买入、卖出。

第一、资金。

投资的钱必须是闲钱，就是暂时不用的钱。买房结婚的钱就不是闲钱。投资的目的是稳定增值，不是赌钱。在这一点上，几乎所有成熟的投资者都是这个态度。在这一点上，段永平最懂巴菲特，多次引用巴菲特的话，就是no margin（不借钱） 。加杠杆块，同样亏得也快，一旦缠上债务，资本积累就更难了。所以，这也是段永平跟巴菲特学投资的第一条铁律：不借钱投资。

如果不是闲钱，那性质也就变了，在段永平看来，这不是投资，而是投机。投资和投机的第一个区别就在于是不是闲钱。只有是闲钱，投资才是一件享受的事儿！相反，如果拿买房的首付去炒股，可想心理压力会有多大？

第二、买什么？

买看的懂的公司股票！不懂不买，只买自己真懂的公司。无论是巴菲特还是段永平，都是做自己认知范围内的事情，做自己真正熟悉的行业。巴菲特有几千亿美元，但是买入的股票却很少，和多数人倡导的摊大饼的资产投资大相径庭。但问题是真懂并不容易，因为只有你真的懂公司，并且发现它未来的价值远远高于现在的价格，你一定不会放过这个计划，一定敢于重仓买入。就比如，段永平买入网易股票，把所有能用到的钱都买了。实际上这就是段永平学巴菲特投资的第二条铁律：不做不懂的投资。

除了做自己熟悉的行业，还有就是不做空。人类历史总是在曲折中前进，所以大方向是向上的，也就意味着做多上幅是没有限制的，而做空却意味着收益极限也就是一零零%。很明显做多的赚钱潜力更大，选择做多、坚决不做空就是大智慧。不做空是段永平学巴菲特投资的第三条铁律。

什么时候是买入的时机？

当价格远低于价值的时候，买入公司股票。段永平曾经说过，当公司股票的价格低于价值的五零%的时候，他才会选择买入股票。但这个判断标准并不是机械利用的财务标准进行判断，而是采用思维方式进行判断，更多是定性的判断。这点也就要求投资者必须对公司有着深厚的理解才能够做到。所以，巴菲特才会说：Simple but not easy（简单并不容易）。

价值投资最重要的事儿是：right business，right people，right price。（对的生意，对的人，对的价钱）。怎么去理解是一种艺术，这才是最难的！

第三、什么时候卖？

在这点上，段永平说了：好公司是不需要卖的！网易、苹果、茅台这些股票几乎很少买，一拿就是好多年。正因为如此，才会赚了一零倍、一零零倍。

唯二卖出的理由就是：公司的价值低于价格，或者有了更好、更便宜的投资对象。

以上的投资体系，虽然简单，但是绝对深刻，这就是价值投资的道！

如果按照价投体系完美地操作下来，就会产生两个神奇的现象：持仓高度集中和低换手率。但同时却有着极高的安全边际和巨大的盈利空间。

所以，真正理解价值投资的人，真懂公司盈利模式的投资者，不会分散持股，更不会频繁交易。

（一）因为真正看懂、并找到有高价值的公司并不容易，换言之，分散持有多个公司，也就意味着并不是真的能看懂公司模式。当你真的懂了，也就没必要太分散持股，less is more（少就是多）。

（二）当真正懂了公司的盈利模式，你就会坚信好公司终究会被发现，你就会无视短期波动，直到成为触发卖出条件，你才会卖出。所以，换手率会很低。买一个公司不在乎一两个月的波动，要有拿五年和一零年的预期。段永平自爆有好多个账户，基本上就是想起来就打开账户买点好股票，然后就不去想了、甚至忘了，但结果却是几乎全部的仓位都赚钱。

段永平投资之道总结 第一八篇

巴菲特将价值投资发扬光大，段永平又是巴菲特的追随者。所以在投资思想上如出一辙，内核是一样的，但在选择投资领域和公司上是有区别的。

二零二一年巴菲特重仓的十大个股有苹果、美国银行、美国运通，可口可乐、穆迪公司、威瑞森公司、合众银行、比亚迪、雪佛龙、纽约梅隆银行。

而段永平持有的个股：苹果、谷歌、网易、茅台、腾讯、拼多多等。

而这个区别却又是价值投资的铁律决定的！就是只做擅长的领域。

巴菲特持有的银行股居多，段永平持有的高科技股票多。巴菲特以前不买高科技公司，理由就是看不懂。最近几年研究了苹果，看懂了苹果的模式，于是开始买的苹果，慢慢成为了第一大持股。而段永平有做高科技实业的经历，所以高科技行业。是他擅长的领域。

总而言之，还是按照投资的三条铁律：不借钱、不做空、不做不懂的股票。

段永平投资之道总结 第一九篇

一、专注，找到自己最擅长的事儿。

如果以赚钱为唯一目的，对个人来讲，只有做自己最擅长的事儿，才会来钱最快！首先要确定自己最擅长哪个领域？有人擅长唱歌、有人擅长写作，也有人擅长设计，找到自己最擅长的事情，发挥自己的特长，赚钱才是最快的。如果你刚好适合投资，那你就选择投资。如果不是，就把大部分的精力放到自己最擅长的地方！

在投资理财这件事上，有太多方法了。你最擅长的是什么？是长线还是短线？是赚波动的钱还是趋势的钱？是技术分析还是基本面分析？A股、港股，还是美股？是医药、消费还是高科技？是基金还是股票？这无关优劣，你只需要找到最适合的投资标的，稳定赚钱就行了。不必成为理论家、大家和杂家，找到自己最擅长的方法就是最好的“投资”！

二、学习，要真的搞懂才行。

无论任何事，只有真的懂，了解内在规律，才能有大收获，不断获得成功。不需要懂的精，但需要懂得多，最好是成为专家，不懂装懂早晚吃亏，不懂的时候还去赌运气决策，无疑于赌博，赢了也是靠运气，而输才是常态。当真正的懂了，一切的走向和结果都将看起来合情合理，情绪才是一直平稳的，生活才会安逸。

拿炒股这件事来说，你只需要聚焦于自己最擅长的地方，并且实实在在的钻研，实实在在真正搞懂了，就是你的聚宝盆，就是你的立身之本。

三、做人，要有一颗平常心。

为什么人会经常遗憾、后悔？比如抱怨伤害了别人，事后道歉认错？就是当时没有一个平常心，明明知道自己当时的做法不对，但由于情绪的原因，当时还是做了！这就是没有一颗平常心。

平常心，就是rational(理性），就是回到事物的本原，就是做对的事情，和把事情做对。

做到这个很难，在投资里，为了短期利益去追涨杀跌，造成亏损。或者听到了什么内幕消息，买了大量筹码亏钱。再或者下跌途中听到了很多鬼故事，认为公司的基本面改变了，放弃筹码割肉？还有，明知道已经高估了，还自欺欺人认为趋势还在，高位追进去当接盘侠！

上述的行为都是不rational(理性）的行为，保持一颗平常心，做正确的事儿，不做错误的事儿。说正确的话，不说气话。不了解情况时候不去决策，不了解公司的时候不去投资。这些都是rational(理性）的行为。有了平常心，就能少犯错，不仅是投资，而是生活的方方面面。

最后，一句话评价一下价值投资：逻辑非常舒服，当你真的懂了，就无所谓坚持，因为一切都很自然。

换句话说，当你觉得坚持价值投资很难的时候，你应该还没有真正的理解价值投资！

段永平投资之道总结 第二零篇

毛估估的意思就是，五 分钟就能算明白的东西，一定要够便宜。如果要用到计算器才能算出来的便宜，就不够便宜了。

就像姚明走进来，你不需要用尺子去量，你一定知道姚明很高。用我这样个子的价钱，去买姚明这样的身高，我就买了，我不需要具体知道他比我高多少才买。

至于是不是价钱涨到跟姚明身高一样的时候，我就该卖了呢？这没法讲，也许有别的原因，比如我发现一个更加适合的股票。

一般而言，赚到几十倍甚至更多的股票，绝不是靠估值估出来的，不然，没道理投资人一开始不全盘压上。当时我要知道网易会涨 一六零 倍，我还不把他全买下来？

当然，确实也有一些按按计算器就觉得很便宜的时候，比如巴菲特买的中石油，我买的万科，但这种情况往往是特例。不能简单地单纯看数字，除非账面净现金多过股价了。

但市值低于现金的公司千万要小心，一眼看上去市值低于现金的公司，确实经常是值得花时间去看的，但多数情况下这未必就是便宜货。

我总是认为，大致估值主要用于判断下行的空间，定性分析才是真正利润的来源，这也可能是价值投资里最难的东西。

段永平投资之道总结 第二一篇

投资的本质在于生意本身，对市场的关注越高，投机的成分越高。所谓的 “价值投资者”，应该可以完全不在乎某公司现在及未来是不是上市公司而决定买卖该公司的。

在我自己能懂的公司范围内，目前还没有哪家公司可以吸引我用苹果去换的。从持有等于买入的角度看，实际上我每天都在买入苹果。

理论上讲，持有 = 买入，这不是一个观点而是一个事实，如果人们没有持有一家非上市公司的心态，每时每刻都会有卖出冲动的。如果你还有 “坚持” 的感觉，你就还不是一个 “价值投资者”。