企业财务管理基本目标 EVA最大化背景下的企业财务管理目标研究

　　【摘要】企业财务的管理目标是一个企业生存发展的关键性问题，财务目标制定的好坏关系着企业的总体经济效益高低。因为在EVA最大化背景下的企业财务管理目标属于同一个利益层面上的两个概念，两者的利益形成互惠，既减少了代理成本，又缩小了外部财务流失。本文以EVA相关理论阐述EVA最大化背景下的企业财务管理目标的设定和具体实施。 　　【关键词】EVA最大化；企业财务管理；目标 　　0.引言 　　企业的财务管理活动是企业总结发展成果、规划长期投资的一个至关重要的环节，关系着企业的长期可持续发展。而企业的财务管理目标是评估企业理财业务是否合理的衡量标准之一，一个科学、合理的财务管理目标能够有效指导企业的投资理财和后期发展。 　　1.企业财务管理目标 　　企业的财务管理工作是涉及到企业一切固定资产和流动资金的收支和合理有效使用的资金管理活动。企业财务管理目标作为评估企业理财业务是否合理的衡量标准之一，是企业理财活动所期望达到的成果，他必学与企业的长期发展和总体目标维持一致。企业的生存与营利是相挂钩的，只有营利以及利润最大化，企业才能更好的生存下去，因此企业是一个长期以来在激烈的竞争中不断面临生存与发展、倒闭与萎缩的复杂矛盾[1]。从这个理论上讲，企业的财务管理目标是维持企业的生存、发展以及营利最大化，其中营利最大化是企业的最终目标。财务管理活动中追求企业营利的最大化是其总体目标，分管不同财务管理工作的部门，对追求企业营利的持有观点是不一样的，有的从企业产值最大化考虑，有的从企业价值最大化考虑，有的从股东财富最大化考虑，但是无论是那一个角度，这些都会总体归结到营利最大化的终极目标上来，然而不同的企业营利考虑角度使得企业的出资者和经营者两种不同的利益主体在企业财务管理目标上产生分歧，前者追求自身股东财富的最大化，后者追求个人效用价值的最大化，管理目标上的小差异，往往会形成当代企业中常见的代理成本问题。代理成本的高低严重影响了企业的总体经济效益和盈利最大化的目标实现，只有企业经营者以及出资者在营利观念上达成一致，才能有效缩小代理成本，降低外部财务流失，实现互利共赢的局面。EVA最大化正好能够完美地解决这一问题，发挥它无可替代的作用。 　　2.EVA理论 　　Economic Value Added简称EVA，含义为经济增加值。EVA是总结传统企业经营业绩评估标准的漏洞，再结合剩余价值和剩余收益评估指标理论而研发出来的一项综合性强、科学化的经济评估指标。EVA理论经过多年的演变和丰富已经逐渐成为企业业绩的评估指标、财务活动的管理体制、企业员工的激励制度以及企业长期发展的目标理念。EVA值的计算方式是将企业通过整合资源和财产后的营业净利润减去企业现存的资产经济价值资金的机会成本，最后所得的余额就是EVA值，具体运算公式为： ，Kw表示企业的加权资本成本，At-1是企业的初期经济价值，Pt企业通过整合资源和财产后的营业净利润。通过这个公式可以明显得知，EVA值作为衡量企业经济效益、总体业绩以及出资者价值是否增长的标准之一，EVA值的高低与企业经济效益、总体业绩以及出资者价值呈正比例相关。因此，企业的出资人能够从企业的营利业绩中获得自身投资资金的机会成本，也就是说企业的总体经营利润的要按照股东的投资比例以及权益获取百分比来分割一部分资本的机会成本，最后所得才算是出资者从企业的经营发展中获取的利润效益。EVA能够有效反应企业的经营状态的好坏，比如以中国联通为例，作为一家上市公司，2010年的净利润为1.26亿人民币，但是当年的EVA值为-7.415亿人民币，说明中国联通并没有真正的营利，反而公司的整体价值破损了。 　　3.EVA最大化背景下的企业财务管理目标 　　EVA是将参与企业经营、投资以及财务管理项目的所有工作者紧密连接在一起的一条价值纽带[2]。EVA是衡量企业在经营过程中消耗的所有成本被减去之后的剩余资产，对资本成本的高度重视和合理运用是提高EVA值的关键和核心。一个企业的真正的营利体现在经济效益上，只有经济效益得到提升才能有效弥补经营成本上的资本消耗。因此，从这个理论上得出，EVA最大化是企业营利最大化的终极目标。 　　于企业经营者而言，采用EVA作为企业分红激励的管理机制，使得众多企业经营者能够在EVA的鞭策之下以努力提高企业资本的利用效率和运营管理效率为工作目标。只有EVA值最大化，才能使企业的经济效益、企业价值以及股东的获利最大化，而这一点的实现完全可以成功证明企业经营者个人自身效用。 　　而对于出资者、股东们而言，EVA发现了企业在提高效率、缩减成本、避免浪费以及节约税负这四个方面的潜力。只要经营者和出资者达成一致协议，通过对企业的资产进行合理利用和重新组合，以实现企业的健康发展和营利最大化的增长为目标，使得企业的管理更加科学、高效[3]。 　　于企业全体职工而言，EVA作为衡量企业经济效益的评估指标，可以将每个员工分解为负责不同的工种和需要达成的工作目标，让EVA值与员工自身的薪资和福利挂钩，让每个员工心中都紧绷一条EVA的神经，让企业内部员工拥有一个共同的奋斗目标，使EVA成为一个衡量员工实力的评估标准，激励时时刻刻为EVA最大化而努力奋斗。 　　以国电集团旗下的安徽电器公司为例，他们从上面的领导者和出资者到下面的各级管理者和工作者坚持EVA管理，利用EVA对在本公司有股份的皖江公司进行测算，测算结果发现该投资项目不具有投资价值，盈利空间狭窄，因此立即撤回投资资金，并将股权良性转让后处置了在皖江公司的不良资产，不仅将大部分资金回笼，还有效减少了资金的占用，据分析，在EVA管理下，安徽公司2011年度的减亏增利超过了7200万元。 　　4.以我国矿业上市集团EVA财务管理模式为例 　　以我国紫金矿业集团股份有限公司的可持续稳定发展为例，以EVA最大化为企业财务管理模式，能够正确评价我国矿业上市公司的经营业绩。紫金矿业位于闽西革命老区上杭县，属于国有控股大型矿山企业。作为中国最主要的矿铜、黄金、锌矿以及控制金属生产企业，在世界矿山企业中占据着重要地位。下面以紫金矿业与中国其他三家没有实行EVA管理的矿业集团的在2007年、2008年、2009年的财务报告为例，看紫金矿业集团经过EVA化管理后，该企业的经济效益的变化情况，如表1所示。紫金矿业早在2003年便在香港H股上市，股票代码为2899，但是紫金矿业是在2008年上半年才开始在上海交易所以A股上市，股票代码为601899，为了保持四家矿业上市公司EVA年度报表的统一性，因此只提取2008年度与2009年度的在上海沪市交易所的数据，把在香港交易所的数据忽略不计。从表1中可以看出，中国铝业、云南铜矿以及厦门钨业的经营状况令人堪忧，尤其是中国铝业和云南铜矿，EVA值均处于负数，可见其亏损程度非常大，厦门钨业在2007年的EVA值为-18.569亿，但是经过两年后的调整，EVA成绩有所攀升，使三年平均值为17.127亿元，趋于正数，紫金矿业在引入EVA值财务管理之后，成绩蜚然。因此，EVA值评价指标对于评估我国矿山企业的经营状况的好坏具有非常重要的意义，可以促进我国上山上市公司营业额持续成长。 　　5.结束语 　　总而言之，EVA是将参与企业经营、投资以及财务管理项目的所有工作者紧密连接在一起的一条价值纽带，是成功地将企业经营者和出资者两大企业建设者和财产所有这紧密联系在一起，使其利益协调一致的核心办法，能够有效避免两大主体之间的差异和矛盾，从而将企业的营利最大化的目标实行到底。EAV最大化在企业财务管理目标中体现为将经营者与出资者两者共同财富的最大化，两者的利益形成互惠，既减少了代理成本，又缩小了外部财务流失。 　　【参考文献】 　　[1]王亚星.EVA激励机制在我国企业的应用[J].上海经济管理干部学院学报，2009，（5）：102-103. 　　[2]艾志群.企业财务管理目标：EVA 最大化[J].财苑纵横，2012，9（15）：65-66. 　　[3]王贡勇.EVA 最大化是我国企业财务管理目标的科学选择[J].数量经济技术经济研究，2012， （2）：76-78.