私募基金 pe found【揭秘私募基金系列报道之一：PE的坏日子来了？】

　　同样是资产管理公司，淡水泉投资管理公司、鼎晖投资管理公司与国泰君安证券资产管理公司有什么区别；同样是基金，华夏大盘精选混合基金与赤子之心价值投资基金、IDG技术创业投资基金有什么不同；同样是私募，陕国投·鼎锋8期与招商基金宝一期是否有云泥之别即使这些名字你耳熟能详，或者，手上持有的这些理财产品让你收益颇丰，但真正涉及这几处字眼——私募、基金、信托、股权、证券，多数身在行业之外的投资者仍是傻傻分不清楚，更要命的状况是，误将李鬼作李逵，轻信了那些顶着某某“投资管理”、某某“基金”名头的冒牌货与山寨品，名不副实者有之，收益达不到承诺者有之，拿着不小的资金投掷之前，不妨看看本文。
　　如此立意，皆由一位读者向《钱经》的求助开始——
　　经过爆发式增长，PE（私募股权基金）可能将面临新一轮的蜕变。一位业内人士介绍，现在还没有看到大批PE倒闭的局面，其实PE的成本并不高，业务收缩把人裁员就行，只是投资人就倒霉了。
　　45岁的肖萌经营着一家广告公关公司，她的第一桶金来自于房地产行业，自从2008年转战传媒制作领域之后，资讯敏锐的她就一直在关注个人理财市场的动向，刚好去年年中手上有一笔接近300万的活钱闲下来，看着周围朋友都在买信托、做PE，她也萌生投资的想法，“要么像我朋友那样买个信托产品，我知道是固定的那种，一年有个12%，我再添一点凑300万，每年利息就是36万”，肖萌对本刊记者描述她的计划，“要么就投PE，据说还能翻倍呢，就是时间长一点。不过这钱也算是闲钱，本来想着再买套房子，但是现在这个市场状况，不如投资。”
　　稍加留意，肖萌发现可以投的产品不少，朋友推荐、短信轰炸、电话直销，但到底哪些靠谱她却一点没底。
　　正在准备会议议程的肖萌接到一家名为“阿拉丁信托基金”的电话，再次传出销售员推销某只名为海航成长基金产品的声音。“您不相信我们公司的实力，海航您总可以相信吧，这款产品是海航做的担保，固定收益的，一年最高有12.5%的收益率，是保证的”，电话那头是浓重的南方口音。虽然销售技巧更像推销保险，但肖萌还是让销售人员把产品信息传到她邮箱。肖萌坦言：“以前我也没买过类似的产品，如果从整体设计来看，担保倒是有，只是这家投资公司我在网上都搜不到，这个投资项目我也没有实地调研过，还有一点，卖产品的人不太专业，我觉得这么一大笔钱，不太放心。”
　　带着肖萌的疑问，本刊记者走访了几家第三方理财公司（一般来说，信托产品通过银行、第三方理财公司代销或者信托公司直销），从一家规模较大的财富管理中心记者了解到，这只产品全名为“海航绿色成长系列投资基金Ⅰ期”，曾经到该财富管理中心做过路演，但因为管理层考虑到海航集团是该项目的担保方，就打消了承销这只产品的念头。一位不愿意透露姓名的负责人提到：“海航集团今年一季度资产负债率高达82.4%，近年来海航集团一直是高负债运作。我们对这类的产品还是比较谨慎的。而且，这不是信托产品。”
　　“这不是信托产品”
　　到底什么是信托？不是信托意味着什么？
　　目前国内风靡的信托产品是指由信托公司发行的投资产品——并不是随便什么人都可以注册一家信托公司，自2007年3月1日，信托行业两法规《信托公司管理办法》与《信托公司集合资金信托计划管理办法》出炉，信托业第六次整顿拉开帷幕，根据中国信托业协会的数据，截至今年上半年，获得中国银监会批准，重新获得新的金融牌照的信托公司仅66家。其中，2009年综合实力排名第一的平安信托注册资本金达到69.88亿元，规模最小的西藏信托注册资本金也超过3亿，远高于一般的资产管理公司或基金公司。
　　“国有”、牌照稀缺，正是信托公司身上脱不去的标记。是不是由信托公司发行的产品，有没有信托公司“加持”，区别在于——信用高低，虽然目前尚没有对理财产品的评级系统，但投资者可以认为在产品说明书上看到是某家信托公司发行的“xx集合资金信托计划”（这是一般信托产品的全称，也有产品全称为**信托xx基金计划），较之由不知名的“xx基金”或者“xx投资公司”发行的产品会更靠谱一些。
　　肖萌收到的“海航绿色成长系列投资基金”的产品说明书中有一段文字如下：本基金将首期募集资金5亿全额增资“海航易控股”，增资后本基金持有其36.23%的股权，资金主要用于补充其下属产业公司的经营性流动资金。而到期后，海航置业将溢价回购本基金所持股权。
　　我们至少可以得到三个关键信息：第一，这是基金，而不是信托；第二，实质是拿股权借钱。
　　对此，肖萌这位“外行人”的解释一语中的，“这其实就是借钱嘛，抵押的股权，一年以后，借钱的人承诺还钱，溢价回购不就是说连本带利一起再把股权买回来嘛”。而这正是诸多固定收益类的信托产品的核心所在，以一个项目为投资标的的借贷关系。
　　那么基于借贷关系中最基本的考量则是信用，管理的人“本基金”是否靠谱，借钱的人“海航易控股”是否靠谱，担保的人“海航置业”是否靠谱，最后，发行的人“阿拉丁理财”是否靠铺。
　　本刊记者联系了这一基金的发行机构阿拉丁财富资产管理公司，当到达阿拉丁官网所示的办公地点时，发现只有门牌号码，没有公司名称与LOGO。据公司前台接待人员介绍，该处只是其销售部的办公地点，总公司并不在这里。在目前阿拉丁财富销售的产品中有4只信托计划（由信托公司发行）和4只产业基金，后者其中之一正是“海航绿色成长系列投资基金”，这也是唯一一只以阿拉丁财富作为发行机构的产品，另外3只的发行机构分别是中融信托、中信信托和红樟基金（这是一家私募股权基金，俗称PE）。
　　至于阿拉丁财富的真正实力如何，记者并没有在同业中得到太多信息，而唯一的直接渠道，阿拉丁财富的网站也对自己的背景语焉不详，在记者停留之际，有人前来面试销售岗位，在网络上阿拉丁财富发布的对外招聘职位中不乏关键岗位如业务合伙人、投资管理部副总裁、银行业务合作部总经理等。
　　当本刊记者把这些信息一一整理给肖萌后，她表示：“还是看看再说，毕竟是这么一大笔钱，找个能信任的公司更重要，哪怕收益率低一点都成。”