【华夏基金曲波：债市牛市格局未改，近期调整有利建仓】 华夏基金曲波

　　受益于债券市场牛市，今年以来债券型基金收益颇丰，据Wind统计普通债基上半年平均收益高达5.5%，受到投资者的高度认可。作为业内固定收益类管理资产规模“龙头”，华夏基金将于2012年9月3日发行华夏安康信用债券基金，选择此时推出一只以信用债为主要投资标的的债券型基金，华夏基金旨在帮助投资者把握下半年的债市投资机会。
　　华夏安康信用债券基金拟任基金经理曲波在接受本报采访时表示，在经历了6月底以来的调整之后，四季度债券市场有望走强，目前债券基金面临较好的建仓机会。
　　信用债收益可达6%以上
　　《投资者报》：华夏安康信用优选债券基金是华夏旗下的第5只债券型基金，为何要选择在当前时点发行一只信用债基金？
　　曲波：华夏基金选择此时发行一只专注于信用债的基金，一方面为了完善公司产品线，信用债基金投资标的更加明确；另一方面，基于对当前和未来市场判断，我们看好信用债的投资机会，力争为投资者带来更高的收益率。
　　从当前环境来看，四季度债券市场有望走强，固定收益类理财产品和债基的获利空间依然存在。中国经济进入长期的调整通道，央行年内已经两度降息，进入较为明确的降息周期，未来通胀仍将进一步放缓，降息降准仍有空间。根据美林投资时钟理论，将进入债券投资的黄金时节，宜采用“债券为王”的投资策略。因此债市依然存在良好的投资机会。
　　具体券种而言，目前信用债的收益率依然较高，很多投资级别的优质信用债收益率都在6%以上，有的甚至高达7%，信用利差也处于历史较高水平；伴随着信用债扩容，其流动性也将有所提升，所以选择以信用债为主要投资标的，来为投资者获取更理想的收益。该基金于9月3日～9月19日发行，近期面临较好的建仓时机。
　　年底政策刺激或再次形成利好
　　《投资者报》：你对接下来债市判断如何？看好哪些投资标的且组合久期将如何控制？
　　曲波：中长期来看债市都将处于牛市。宏观经济层面，中国经济处于转型时期，人口红利逐渐消失，投资及进出口的高速增长难以持续。在此过程中，GDP增速将逐步放缓，经济完成转型预计大概需要3～5年的时间，因此从基本面分析长期看好债市投资机会。
　　今年6月底以来资金面整体并不宽裕，导致债市出现一定程度的调整，但由于经济形势比预期更差，且通胀处于低位，在稳增长的压力下，降准和降息将是必然选择，而这正利好债市。经过了前期近2个月的调整，四季度政策刺激会对债市再次形成利好。其中信用债的收益率相较于其他券种依然较高，长短期均存在机会，重点看好并将主要配置信用债。其他投资品种方面，可转债由于与股市相关性较高，目前投资价值尚不显著；经过仔细研究筛选，打新也可能还有很好的机会。
　　在久期控制上，一般来讲，如果判断债市处于新一轮上涨前期，则会拉长久期，如果债市处于调整阶段则相应降低。
　　持有半年有望跑赢一年定存
　　《投资者报》：华夏安康信用优选基金未来收益主要来自哪些方面？适合什么类型的投资者？
　　曲波：该基金收益将主要来自四个方面，一是债券的票息利息，目前投资回报较高，可达6%以上；二是债券上涨带来的资本利得；三是利用杠杆进行一定的收益放大；四是作为二级债基，该基金可以通过打新股贡献收益。
　　华夏安康信用债券为债券型基金，更适合于中长期投资者，持有在半年以上取得的收益率有望显著跑赢银行一年期定期存款，因此，适合买股票怕风险、存银行对收益不甘心、买国债又买不到的投资人。
　　《投资者报》：华夏安康信用债基与华夏其他债基的区别是什么？与市场同类信用债基相比特点有哪些？
　　曲波：华夏安康信用优选债券基金是一只以信用债为主要投资标的债券型基金，投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中，投资于信用债券的比例不低于固定收益资产的80%。根据基金合同可以参与一级市场新股配售、二级市场买卖，并将中小企业私募债纳入了投资范围。
　　与市场同类信用债基金相比，本基金的区别可体现在以下几个方面：
　　首先，华夏基金固定收益投研能力较强。固定收益团队共有30人，在业内最早配备了专有的信用分析师，基金经理平均从业经验8年以上。作为行业内固定收益类管理资产规模的“龙头”，华夏基金管理的各类固定收益资产，包括公募基金、社保、年金、专户等在内的总资产规模超过900亿元。
　　其次，公司在风险控制方面具有丰富的经验和优势，信用债选择会在参考外部评级的基础上，内部对信用债进行二次评级，进一步筛选，令债券等级的可信度更高；投资决策委员也会对信用风险暴露进行指导，例如某等级的信用债投资占比上限控制幅度，每周召开例会进行讨论等。
　　值得一提的是，公司鼓励基金经理对所管理的基金进行认购。从信托责任来看，基金经理自购也是对该基金自信和负责。
　　此外，相对同类型基金华夏安康信用债券基金的年管理费率是比较低的，仅为0.6%。对于养老金客户而言，通过我公司直销中心认购该基金A类还能享有特别费率优惠，认购费率最高仅为0.24%。相对于股票型基金，债券型基金更为稳定，与此相匹配的收益也较平稳，因此投资人应重视长期费率对投资收益的侵蚀，尽量选择费率较低的信用债基金进行投资。