范文网 总结报告 汇添富短债006647_汇添富曾刚:多元布局做债基投资“全能选手”(全文)

汇添富短债006647_汇添富曾刚:多元布局做债基投资“全能选手”(全文)

汇添富短债006647_汇添富曾刚:多元布局做债基投资“全能选手”下半年,在债市行情轮动续演“慢牛”行情,蓝筹股低估值优势逐渐显现的基础上,以正在发行的汇添富多元收益债券基金为代表的二级债基产品,凭借灵活布局、多元投资以把握股债两市投资机遇。

汇添富短债006647_汇添富曾刚:多元布局做债基投资“全能选手”

  下半年,在债市行情轮动续演“慢牛”行情,蓝筹股低估值优势逐渐显现的基础上,以正在发行的汇添富多元收益债券基金为代表的二级债基产品,凭借灵活布局、多元投资以把握股债两市投资机遇的特色一经面世,就获得广泛关注。
  当前股债两市该如何投资?基金后市具体会怎样操作?《投资者报》针对这些问题采访了汇添富多元收益拟任基金经理曾刚。该基金从 8 月 13 日起, 在中国银行等银行券商渠道发售。
  一看债市行情:
  “慢牛”行情现收益良机
  目前,CPI 与经济增速双降趋势渐趋明显,央行继续降息降准只是时间问题,转换经济增长模式任重道远,债市大环境依然偏乐观。曾刚认为,在流动性改善情况下,债券“慢牛”行情仍有望进一步延续,而债市扩容和获利了结带来的短线调整也有利于新债基建仓。
  在他看来,一方面直接融资受政策鼓励,监管上放松管制,推动新的债券工具创新,债市将持续扩容;另一方面,近年来低风险理财需求持续攀升,当前利率市场化进一步激发普通投资者对固定收益类的关注,从而让债市供需两端都获得了充足动力,债市面临巨大发展机遇。在此基础上,如何紧跟债市发展步伐,把握整体投资机遇,需要对市场整体有比较清晰的判断。
  “首先看信用债投资。”曾刚指出,在信用风险上升趋势下,信用债后市投资可能继续面临较为确定的调整,不同主体评级之间的信用利差将进一步加大,这为资产管理机构提供了投资选择的机会。
  从当前信用债投资看,5%~7% 左右的平均年化收益率明显超过银行 3 年、5年定期存款利率。因此,在短期市场调整后,信用债长期利差结构仍将趋于合理水准,信用债仍具投资价值。
  可转债作为债市另一种细分券种,受股市震荡筑底影响,上半年出现较长的调整。对此,曾刚认为,股市震荡表现难免影响到可转债的权益性投资价值,市场在分辨转债是否合理或存在博弈条款的投资属性上,也存在不同看法。
  “但从估值角度看,在股市逼近历史底部的阶段,可转债也体现出较好的攻守转换特性,转债的个券特征出现差异化,在未来市场结束震荡整理后也具备明显投资价值。”曾刚强调,利率债、信用债与可转债投资行情的不同,充分体现了今年以来由利率债、高等级信用债,到中低等级信用债、可转债的债市轮动行情。在此基础上,债券长期投资多元属性逐步展现,汇添富多元收益全面布局债市的投资理念具备充分发挥的空间。
  二看股市投资:
  团队实力助阵权益投资
  当前,在一级债基打新股叫停之后,债基“打新”收益逐渐转移集中到二级债基,而股市走势也受到债券基金经理关注。曾刚认为,从投资时钟看,在经济从减速到复苏的转移过程里,股债间常存在明显“跷跷板”效应,即债券牛市和股票牛市交替出现的可能性较大,从而有利于二级债基灵活投资、全面布局的优势发挥。
  数据显示,二季度以来,汇添富旗下股票型基金业绩普遍获得提升,整体上偏股型基金基本排进行业前1/4。其中,汇添富医药保健基金二季度以15.7%的净值涨幅排进 314 只同类产品的前4;汇添富民营活力基金今年以来已取得超13%的高回报,跑赢大盘17个百分点。同时,银河证券数据显示,汇添富民营活力长期业绩优异,截至 2012年8月3日,其近一年回报在 247 只同类产品中高居前三甲,体现了汇添富基金公司突出的选股投资实力。
  曾刚透露,汇添富在股票方面重基本面的分析,重个股的核心竞争力成长价值。公司“选股专家”的实力有望为汇添富多元收益债基提供精选个股、赚取权益投资的超额收益。
  体现在当前投资时机上,曾刚认为,不论债市“慢牛”延续还是股市低估值优势,都能支撑二级债基稳定收益的延续。他强调,尽管如此,在股票投资上仍会慎重判断几个方面:一是仅在确定性机会下参与;二是止损坚决,及时获利了结;第三,灵活调整不同环境下产品股票仓位,把握不同风险收益;第四,依靠汇添富股票研究团队,重价值、重个股以及自下而上的投研模式,充分发挥汇添富权益投资实力。
  三看产品特色:
  多元布局投资“全覆盖”
  资料显示,曾刚所管理的债券基金曾是2009年、2010年同类产品的收益冠军,他既具有良好的大类资产配置能力,也具备良好的在股债转换里发掘潜在收益空间的能力,因此,汇添富多元收益债基可谓为曾刚“量身打造”,能充分发挥他的投资能力。
  据曾刚介绍,二级债基具有较强的时机适应性,不同环境下都具备入市基础。从当前市场环境看,可转债和股票的下跌提供了低估值的投资机遇,信用债在轮动行情中维持较好收益表现,都利于当前二级债基的投资操作。
  同时,在股债跷跷板效应下,风格灵活的二级债基更易把握股债行情转换的投资机遇,适合不同行情下后市投资操作。
  在投资圈人士的印象中,曾刚一直以“灵活而稳健”的投资风格著称。他的这种风格曾为过往所执掌的基金带来很高的回报,数据显示,曾刚管理的债基在三年半任职期间实现收益28.46%,超越基准16.49%,年化收益率高达7.57%。
  曾刚强调,在当前市场,股市整体估值已居历史底部,部分蓝筹股投资价值已显现;且二季度债基“打新股”收益突出,因此,从估值和收益两个不同层面,对汇添富多元收益而言,不论二级市场申购还是“打新股”都具备一定投资价值。
  对汇添富多元收益成立后的投资操作,曾刚透露,将充分发挥产品多元布局、投资“全覆盖”的理念。充分利用对市场的基础判断,在保证投资组合的流动性基础上,在大类资产配置上注重产品投资多策略的风格化;密切关注股债两市行情变化,预判投资品种的风险与机会的转换并布局,做债基“全能选手”,力争实现投资超额收益。

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