中国企业跨国并购的现状和发展趋势 论我国企业跨国并购的现状及发展趋势

论我国企业跨国并购的现状及发展趋势

摘要：目前，企业跨国并购已经成为企业国际拓展的重要形式，也是近年来国际直接投资流动的最主要形式之一。受到这种影响，加上中国经济改革开放30年以来的飞速发展，中国企业也掀起了一股海外跨国并购的浪潮，并且并购规模也屡破记录。随着我国经济的持续高速增长和国内市场的逐步开放，我国企业纷纷加快速度走出国门，走向世界，现在中国正在走入跨国并购时代。然而，在我国企业实施跨国并购的进程中，失败往往多于成功。是什么导致了我国企业并购的失败，文章系统地对我国企业并购中存在的主要问题进行了分析，以加强我国的企业对跨国并购中的各种问题的重视，从而采取针对性的积极措施，使我国企业的跨国并购趋向良好的状态发展。

关键词: 跨国并购 中国企业 动因 发展趋势

一、企业跨国并购概述

跨国公司的国际并购涉及两个或两个以上国家的企业，两个或两个以上国家的市场和两个以上政府控制下的法律制度，其中“一国跨国性企业”是并购发出企业或并购企业，“另一国企业”是他国被并购企业，也称目标企业。这里所说的渠道，包括并购的跨国性企业直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行并购两种形式，这里所指的支付手段，包括支付现金、从金融机构贷款、以股换股和发行债券等形式。而跨国公司的国内并购是指某一跨国性企业在其国内以某种形式并购本国企业。

兼并指公司的吸收合并，即一公司将其他一个或数个公司并入本公司，使其失去法人资格的行为。是企业变更、终止的方式之一，也是企业竞争优胜劣汰的正常现象。在西方公司跨国并购中，企业兼并可分为两类，即吸收兼并和创立兼并。

二、中国企业跨国并购动因分析

（一）绕过贸易壁垒

跨国并购避开了国外知识产权保护壁垒，快速进入战略性行业。近年来，随着各国关税的普遍降低，贸易保护主义有所抬头，寻求合法而隐秘的保护工具的国家越来越多，他们为企业出口设置重重障碍，形式表现为：一是进口配额限制，比如欧盟给予中国彩电企业40万的进口配额；二是反倾销调查。国际反倾销案件数量正呈螺旋式上升趋势，作为WTO新成员和出口大国的中国已成为遭受反倾销指控最多的国家。不久前，继欧盟之后，美国又挥起反倾销大棒，对中国彩电征收高达

20%~25%的反倾销税，使企业出口成本大为增加，产品价格毫无优势，几乎退出美国市场。对这些贸易壁垒措施，中国企业为扩大国外市场，尤其打入欧美发达国家市场不得不通过并购或直接投资绕开贸易壁垒。比如TCL收购施耐德电子、海尔收购意大利一冰箱厂，这些并购都使企业生产当地化，从而立足东道国，绕开关税非关税壁垒，同时也通过兼并减少市场竞争对手。

（二）获取战略性资源

中国经济飞速发展，国内有限的资源难以满足经济快速发展的需要，而世界上越来越多的国家对初级形态的资源出口采取限制政策，对石油等矿产资源的需求使海外投资成为中国企业利用国外资源的必然选择。中海油与中石油的几次大的跨国并购举动颇为引人注目。前者通过收购西班牙瑞普索公司在印尼5大油田的部分股权和收购澳大利亚西北大陆架天然气项目，获得了数千万吨原油地质储量；后者于2005年10月耗资41.8亿美元成功收购哈萨克斯坦石油公司（PK），此举意味着中石油将拥有PK公司在哈萨克斯坦的12个油田的权益，得到了已证实的和可能的5.5亿桶石油储量，缓解了国内对石油需求的紧张局势。

（三）提升技术创新能力

在当前跨国公司对我国大规模的制造业转移中，核心技术空洞化已经成为转移过程中的主要问题，技术特别是核心技术的缺失是中国企业的最大软肋之一。通过并购的方式直接接收外国企业的技术研发部门是中国企业尽快提升自己技术创新能力的一种有效途径。

我国的盛大网络游戏公司设立时只是一家游戏代理，没有任何研发能力，它通过收购韩国网络游戏开发商ACTOZ的控股权而立刻获得了游戏产品开发能力；另外，通过对全球领先的网络游戏引擎技术开发企业——美国ZONA公司的收购，在短短的两年时间使自己取得了行业领先的技术地位，这是其他方式无法达到的。

2005年底，联想宣布以17.5亿美元收购IBM的PC业务，不仅获得了IBM的PC业务和市场，同时也获得了IBM所拥有的全球最好的笔记本研发能力、研发技术、品牌以及其在全球注册的4000多项专利，迅速提高了自身技术实力和自主创新能力。如果联想完全依靠闭门研发，要达到这样的技术水平恐怕要多年以后。与自我发展构建企业核心竞争力相比，跨国并购时效强、低成本，特别是当某种知识和资源专属于另一企业时，并购就成为获取该优势的唯一途径。

（四）拓展发展空间，抢占国际市场

中国企业通常采取贸易的方式进入国际市场，但对于欧美高度发达和成熟的市场，新品牌的进入是异常困难的，巨额广告费用、营销费用等进入成本是相当高昂的。由于中国企业大多缺乏国际性品牌，使得产品在国际市场销售不畅，只能贴牌生产赚取低廉的加工费，因此，通过跨国并购尽快建立起中国企业的国际品牌并形成自己的营销网络，既能满足企业发展的需要，又能迅速有效地开拓国际市场。2002年9月，TCL集团以820万欧元收购号称“德国三大民族品牌之一”的施耐得，

使其获得了欧洲市场高达2亿欧元的销售额和多于41万台彩电的市场份额，超过了欧盟给予中国7家企业40万台配额的总和。

三、中国企业跨国并购发展趋向分析

（一）跨国并购将持续快速增加

从最近几年我国企业海外并购来看，非常明显的一点就是规模不断增大、案值屡创新高，范围越来越广。随着经济在未来的高速增长，国际竞争压力的增强，我国企业的跨国并购也将保持快速增长的势头。

（二）并购主体趋向多元化，民营企业逐渐成为主体

一方面国企在重组和股权分置改革基本完成后，内部机制活力不断增强，政府在支持国企走出去方面也积累了更多的经验；另一方面，民营企业的整体实力不断提升，加之其所有权清晰，规模相对较小，海外并购所涉及的经济政策和法律制度更为灵活，有助于民营企业国际化经营的发展。海外并购主体的多元化不仅充分体现了中国改革开放后利益主体的多元化趋势而且也显示出中国各类企业“走出去”的内在要求。

（三）投资行业将从生产制造领域向服务业和高科技产业转移

随着我国工业化阶段的深入进行和经济增长方式的转变，我国必然向以服务业为核心的后工业化阶段过渡。第三产业以及高科技产业的发展将消耗更少的资源、提供更多的就业、创造更多的附加值。因而会成为对外投资的重要行业。

（四）跨国并购将更多地依托国际资本市场进行

企业要不断拓宽融资渠道，提高融资能力，吸纳社会资本和民间资本、争取我国跨国经营金融机构的支持以及政府给予企业必要的海外融资权，使企业开拓国际融资渠道。一是充分利用投资银行等中介机构，它们不仅是企业成功并购的财务顾问、管理顾问，还具有提供短期资金的能力，二是通过在国外资本市场收购上市公司的方式进行融资，这样可以充分利用当地的资金，降低资本成本，为企业的扩张奠定基础。

（五）提升核心竞争力是关键

企业的核心能力是使企业保持长期稳定发展的核心资源，以及使企业可以获得长期稳定的、高于平均利润水平收益的关键性性知识和能力。但是世界上从来没有一劳永逸的竞争策略，更没有永远领先的知识和技术。商业竞争如同逆水行舟，不进则退。在技术、产品、管理手段日新月异的现代商业社会，这一规律更为明显与残酷。随着技术的进步、消费热点的转移和产品的更替，一个企业原有的核心竞争力会逐渐丧失其竞争优势，必须不断地加以丰富与 更新。并购时补充和更新企业

核心竞争力的途径之一。企业可以通过吸收来资源，取人之长，补己之短，以便在较短时间内获得新的竞争力要素。

面对国际激烈竞争的挑战，中国跨国企业既需要政府的强力支持，拓宽融资渠道，又需要加强并购后的整合管理，最为关键的仍然是企业自己的核心竞争力的培养和保持。中国企业现在需要的不是更大的规模，而是更强的核心竞争力，尤其是在研发、品牌等方面。

结束语

日益成长的中国已经逐步融入了世界经济的一体化中，而目前国内外的经济环境对于中国企业实行跨国经营十分有利。中国企业跨国并购现象是企业并购与跨国投资在更高层次上的集合，是中国跨国公司在世界范围内实现生产要素优化配置的重要方式。同时跨国并购存在着风险和困难，需要政府提供一系列的政策，企业要进行自我完善，制定出正确的全球经营战略，确定正确的区位和行业选择，再整合企业文化，一定能够通过跨国并购充分利用国内国外市场，拓展发展空间，提升中国的对外开放水平。

参考文献

【1】王巍等.中国并购报告2004.人民邮电出版社,2004

【2】陈珠明，赵永伟.企业并购：成本收益与价值评估[M].经济管理出版社，2003

【3】 史建三．《跨国并购论》，立信会计出版社，1999年1月出版。